市集音信黑丝 探花，刚果（金）策略矿产市集监管终端局发布声明，决定暂停钴出口四个月，此模范自2025年2月22日收效，为期三个月后将进行评估，届时可能阐述情况疏导或捣毁。今天咱们不评估该音信对钴市的影响，借此契机聊聊对镍供需的影响。

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供应端

　　刚果（金）主如果铜钴伴生矿，当今主如果加工成粗制氢氧化钴运归国内，是以刚果（金）暂停钴家具出口关于伴生品的斥地冶真金不怕火影响不大。放眼人人，也只须印尼的红土镍矿产钴关于刚果（金）有部分替代才气。近几年，跟着华友、格林好意思以及中伟湿法冶真金不怕火项打算投产带动印尼对人人湿法冶真金不怕火中间品的供给才气，阐述SMM数据，2024年印尼MHP总产量31.46万金属吨，钴含量3.78万金属吨。2025年展望印尼MHP总产量45万金属吨，钴含量约5.4万金属吨。近期钴价大幅高涨，利润增多，有可能会刺激印尼当地的湿法冶真金不怕火项打算加速投产、增产，表面上也会增多镍的供应。

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需求端

　　刚果（金）暂停钴家具出口四个月，咱们以为，短期内由于时间瓶颈，钴原料的短缺难以刺激正极材料厂从低镍三元向高镍三元回荡。退一步讲，假设短期内低镍三元向高镍三元回荡可竣事，咱们对镍需求的拉动效应进行进一步评估。阐述SMM统计数据，2024年我国三元正极材料总产量68.64万吨，其中，NCM523产量16.58万吨，占比24.15%，NCM622产量20.99万吨，占比30.58%，NCM811产量26.04万吨，占比37.94%，7系及以上三元正极材料占比45%。咱们假设，在阑珊钴原料的情况下，刻下占比拟高的NCM523和NCM622均回荡为高镍NCM811，耗镍量变化具体如下表所示：

数据着手：SMM，一德有色

　　阐述统计，如果在钴原料短缺的促使下，低镍三元一谈转向8系高镍三元，对镍的耗尽量增多5.4万金属吨，这不错说是最顶点的情况了，对比镍全年内的饱和量，这方面的新增消费并不及以蜕变产业饱和的时势。

　　刚果（金）暂停钴家具出口四个月旨在抬升钴价黑丝 探花，恶果导向来看，关于钴价抬升如实赫然，是以四个月之后政策是否会络续咱们存疑，同期该事件短期内关于镍产业，更多是从市集脸色以及资金热心度上予以影响。近期矿紧的情况如着实抬升产业资本，镍价也已脱离低估值区域，上方空间的进一步翻开需要借助供需基本面的进一步好转。